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Qu'est-ce qui n'a pas fonctionné ?


A les propositions retenues dans le "pacte de compétitivité" initialement proposé par l', le problème essentiel tiendrait à la dérive des publiques. (constitutionnellement) un équilibre budgétaire aux pays de la zone, et la dispara?tra... Ce n'est hélas ! pas si simple. Si la crise grecque est indiscutablement celle des finances publiques, la crise irlandaise ou espagnole ne l'est pas. Ces deux pays étaient les mieux gérés de la zone, avant que [url=http://www.ilyav.com/isabelmarant.php]isabel marant pas cher[/url] la crise n'éclate. Ils ont été victimes, non de la gabegie des autorités, mais de la bulle immobilière qui les a frappés.

Concernant la dette souveraine, la Banque centrale européenne (BCE) en a racheté en petites quantités, apportant un faible répit aux Etats menacés. Ce faisant, elle a provoqué une crise en son propre sein, débouchant sur la démission du président de la Banque centrale allemande, Axel Weber. Pour éviter à la BCE d', la création d'un fonds pérenne de stabilisation doté de 440 milliards d'euros est en cours de discussion. Jamais toutefois un tel mécanisme ne sera à la hauteur des enjeux systémiques. Comment pourrait-il réagir à une crise espagnole ou italienne avec [url=http://www.ilyav.com/uggpascher.php]boots ugg pas cher[/url] des montants aussi limités ?
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Cette anecdote, dont il ne faut pas exagérer l'importance, est représentative du virage que l' [url=http://www.sandvikfw.net/shopuk.php]hollister sale[/url] a pris depuis le commencement de la crise de la dette [url=http://www.1855sacramento.com/woolrich.php]woolrich[/url] souveraine. Nouvel épisode de La Cigale et la Fourmi, la polarisation de la zone euro entre les pays endettés et leurs prêteurs a fait un édifice qu'on croyait plus stable.
le Grec par la joue pour osé émettre une opinion, et est retourné tranquillement à sa place. Et l'éditorialiste irlandais de "telle est la nouvelle réalité du partenariat [url=http://cgi.ebay.com.au/ws/eBayISAPI.dll?ViewItem&item=140751927900]lancel pas cher Debt Problems[/url] européen ", ajoutant au passage quelques commentaires désagréables sur la France.
Si l'on compare la situation européenne à ce qui s'est passé aux Etats-Unis au plus fort de leur propre crise immobilière (celle des subprimes), le contraste est frappant. [url=http://www.rtnagel.com/louboutin.php]louboutin[/url] La Réserve fédérale (Fed) a racheté par milliards les actifs toxiques accumulés par les banques (triplant son bilan), et le budget fédéral est venu au secours des Etats, lesquels étaient souvent dans l'interdiction constitutionnelle [url=http://www.mnfruit.com/louboutinpascher.php]louboutin pas cher[/url] d'être en déficit... D'aucuns concluent de cette comparaison que l'euro ne peut être viable [url=http://61.158.172.3:88/home.php?mod=space&uid=31099][/url] que dans le cadre d'une union fiscale. Comme on en est très loin, ce dont témoigne l'anecdote rapportée par le journal irlandais, cette conclusion est en fait désespérante pour l' de la zone.
Entre l'union fiscale et la dissolution de la zone euro, il existe toutefois de la marge. On peut d'abord s' sur un mécanisme efficient de résolution des crises bancaires. Le précédent gouvernement irlandais a pris à sa charge le sauvetage de ses banques, ce qui l'a poussé au désastre. La nouvelle majorité l'a vertement critiqué, considérant que le secteur privé aurait pu être davantage mis à contribution. Le risque d'une contagion [url=http://www.mquin.com/giuseppezanotti.php‎]giuseppe zanotti soldes[/url] aux autres banques européennes avait conduit le reste de l'Europe à le bras du gouvernement irlandais. Il y a une dimension systémique au problème, ce pourquoi il faut vers un schéma européen de gestion des crises futures. Les "stress tests" bancaires de 2010 avaient été une farce ; l'heure est venue de ce sujet sérieusement.
Une autre voie est possible.



Daniel Cohen est membre du conseil de surveillance du Groupe le Monde et éditorialiste associé
Elle a été suggérée par Jean-Claude Juncker et Giulio Tremonti. Elle consiste à créer une dette européenne... Selon ce schéma, la dette d'un Etat consisterait en deux niveaux. Jusqu'à un certain seuil, réputé sans risque, la dette [url=http://www.mxitcms.com/tiffany/]tiffany outlet[/url] est émise sous la signature européenne. Au-delà, elle est émise sous la seule signature de l'Etat, aux risques et périls du pays. Statutairement, le remboursement de la dette européenne serait prioritaire sur celui de la dette nationale.
Angela Merkel, la chancelière allemande, s'est immédiatement opposée à cette idée. A ses yeux, elle ferait par la fenêtre le fédéralisme fiscal dont [url=http://ahhxyx.com/guestbook.asp]barbour pa[/url] elle ne veut pas. Cette crainte est pourtant déplacée. Dans la mesure où la dette européenne serait [url=http://www.mxitcms.com/abercrombie/]abercrombie milano[/url] remboursée en premier, le risque de défaut est théoriquement nul, si le seuil est bien choisi. De plus, à la différence des [url=http://www.mquin.com/saclancel.php]lancel[/url] dettes souveraines, la BCE pourrait sur le marché de la dette européenne sans être accusée de favoritisme. Au final, en distinguant le niveau européen [url=http://www.achbanker.com/homes.php]hollister france[/url] du niveau national, ce système à deux étages réduirait en fait le besoin de au secours d'un pays en difficulté, ce qui devrait les contribuables des autres pays.
Tout cela représente un saut qualitatif important. [url=http://www.mxitcms.com/tiffany/]tiffany[/url] Le chef du SPD au Bundestag, Frank-Walter Steinmeier, a toutefois laissé qu'il y était favorable. Les sont là, et la période est propice aux changements. L'heure est à "un nouveau partenariat européen".