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[ayhda88r]

De toutes les banques centrales, la Réserve fédérale américaine s'est montrée la plus innovante, en partie en raison du r?le des établissements non bancaires, en partie à cause de l'incapacité des autorités budgétaires à . Mais la Banque centrale européenne s'est elle aussi montrée étonnamment innovante.
Les plus grands défis ne seront toutefois pas de nature institutionnelle, mais intellectuelle. Comment, dans la pratique, les politiques visant à la stabilité financière interagiront-elles avec la politique monétaire ? Imaginons par exemple que la commission chargée des premières veuille le prêt dans, disons, le [url=http://www.mquin.com/saclancel.php]lancel pas cher[/url] secteur alors que la commission chargée de la seconde souhaite au contraire les prêts dans l'économie ? Les deux organismes pourraient être [url=http://www.cddfafrica.org/cddf_forum/discussion/49354/louboutin-la-diversite-un-chantier-inacheve]louboutin La diversité, un chantier inachevé[/url] amenés à de manière contradictoire.
De surcro?t, la centralisation de [url=http://www.1855sacramento.com/moncler.php]moncler outlet[/url] l'autorité en un établissement unique comporte des risques d'expression insuffisante des désaccords, de pensée de groupe et, au bout du compte, d'échec. Pourtant le monde de la politique macroprudente générera aussi des chevauchements transfrontaliers. Les banques opérant dans une juridiction donnée [url=http://www.mquin.com/saclancel.php]lancel[/url] pourraient bien générer d'importants débordements [url=http://www.sandvikfw.net/shopuk.php]hollister sale[/url] négatifs sur d'autres juridictions. Gérer ce genre de situation sera délicat, notamment en .
Avant la crise, on pensait que l'émergence d'une finance [url=http://www.mxitcms.com/abercrombie/]abercrombie milano[/url] moderne et sophistiquée rendrait superflu le r?le des banques centrales en tant que gardiens de la stabilité financière. Cela faisait longtemps qu'on estimait que leur r?le de financiers des Etats ne faisait [url=http://www.louboumaterialistanyc.com]louboutin[/url] qu' l'inflation. Aussi, les banquiers centraux [url=http://www.1855sacramento.com/moncler.php]moncler sito ufficiale[/url] étaient-ils devenus les prêtres d'une monétaire ayant pour objectif une inflation faible et stable.
La transformation théorique [url=http://cgi.ebay.com.au/ws/eBayISAPI.dll?ViewItem&item=220683313529&ssPageName=STRK:MESE:IT]woolrich outlet Et maintenant[/url] est un résultat indirect de la crise. La liste est longue des certitudes qui se sont révélées erronées : ainsi pensait-on que le système financier finirait par s'auto-stabiliser, que les responsables des banques s'avéreraient compétents, que l'innovation financière améliorerait la gestion du risque, qu'une inflation faible et stable garantirait la stabilité économique. Nous avons assisté à un grand b?cher des vérités admises.
Ce passé est désormais révolu. Les banques centrales n'ont pas abandonné la religion de la stabilité des prix, même si certains économistes ont proféré des remarques hérétiques sur la nécessité d'une inflation plus forte. Mais l'activité des banques [url=http://www.1855sacramento.com/woolrich.php]woolrich[/url] centrales a été transformée, en pratique comme en théorie.
D?SASTREUX H?RITAGE BUDG?TAIRE
On estime généralement [url=http://www.gotprintsigns.com/abercrombiepascher/‎]abercrombie soldes[/url] que les énormes expansions des bilans des banques centrales sont les signes avant-coureurs d'une hyperinflation. Ceux qui vivent du revenu [url=http://www.lxqsf.com/GuestBook.asp]lancel pas[/url] de leur épargne enragent devant la faiblesse des taux d'intérêt.
R?SULTAT INDIRECT DE LA CRISE
Le désastreux héritage budgétaire de la crise leur compliquera énormément les choses. Les montants élevés de la dette du secteur public font le risque d'un retour à la "domination budgétaire" qui contraindra les banques, aussi inapproprié cela soit-il, à les Etats. Le nouveau monde dans lequel s'inscriront les activités post-crise des banques centrales leur posera des défis institutionnels significatifs.
Et pourtant les régulateurs, et les banques centrales au premier chef, sont contraints de tout pour ce bon fonctionnement. Le prix des échecs passés est l'actuel accroissement de leurs responsabilités (cette chronique est publiée en partenariat exclusif avec le "Financial Times" FT. Traduit de l'anglais par ).
La transformation pratique est un résultat direct de la crise. Les banques centrales se sont vues contraintes de procéder à un assouplissement monétaire historiquement sans précédent, pas seulement au travers de taux d'intérêt extrêmement bas, mais aussi au travers d'une explosion de leurs bilans.
Plus fondamentalement, personne ne peut être certain que la propension du système financier à dans de graves crises puisse être éliminée. En vérité, plus longtemps on assurera le bon fonctionnement du système, plus l'autosatisfaction augmentera et plus grave pourrait être la crise suivante.
Par la suite, si elles parviennent à procéder à un repli sans heurt, ce que nous ne saurons probablement pas avant la décennie 2020, les banques centrales se retrouveront confrontées à un monde nouveau. Elles devront équilibrer leur ancien r?le d'annonciateurs de politique monétaire avec leur nouveau r?le de gardiens de la stabilité financière.
Sur le plan national, il s'agira de déterminer comment la nécessaire coopération entre l'autorité budgétaire et les organismes chargés de les établissements individuels, la stabilité financière et la conduite de la politique monétaire. Même dans les pays où, comme au , ces trois dernières responsabilités reviendront à la banque centrale, les relations avec le ministère des seront essentielles.
Presque tout le monde est rendu furieux par les sauvetages de banques. Le fait que les banquiers centraux ont permis au monde de ne pas dans une nouvelle dépression est passé sous silence. On ne sait jamais gré à quiconque d' su éviter un événement hypothétique. Et l'on peut s'étonner que les banques centrales n'aient pas été encore plus discréditées.
Comme [url=http://www.jordanpascherofficiele.com]air jordan pas cher[/url] l'a expliqué le président de la Réserve fédérale, , dans un discours prononcé le 13 avril, les [url=http://www.mnfruit.com/airjordan.php]jordan pas cher[/url] banques centrales ont accru la taille de leurs bilans parce que ceux du secteur financier privé se sont effondrés ("Some Reflections on the Crisis and the ", [link widoczny dla zalogowanych]). C'est ce qu'est censé un prêteur de dernier recours dans une période de panique aigu?.
C'est dans la zone [url=http://www.1855sacramento.com/peuterey.php]peuterey[/url] euro qu'existe le plus gros risque d'initiatives inadéquates et de repli prématuré. Si ce danger venait à se préciser, il est fort possible que l'euro et une bonne partie du tissu de la coopération européenne d'après-guerre soient emportés. Les banques centrales ne font pas de petites mises.
des banques centrales ? Il sera très affairé, puisqu'on leur demande désormais d' à la fois la stabilité monétaire et la stabilité financière. Et il sera controversé, car les décisions qu'elles prennent ont un impact énorme sur la répartition des revenus, l'accès aux moyens de financement, la fa?on dont fonctionnent le système financier et même la solvabilité des Etats.
Ensuite, à mesure que le prêt privé se redressera, les banques centrales feront machine arrière en vendant des actifs sur le marché et en réduisant leur crédit aux banques. Mais ce redressement sera long et fragile. Il serait beaucoup plus dangereux de procéder à une compression prématurée des dépenses qu'à trop à le .
Alors que ? La t?che immédiate est de déterminer une fa?on de des interventions. Certains critiques exagèrent la difficulté de cette t?che. Les craintes d'une hyperinflation imminente sont idiotes.